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现实世界资产的代币化如何做到这一点?

2019年05月15日

前言:厦门区块链自己的天然上风来说,它是承载价值并促进价值流通的。对于纯数字的资产,或者基于厦门区块链上产生的原生资产,相对来说,容易通过厦门区块链完成价值的存储和流通。但是真实世界的实体资产要上链,就存在许多的题目,它绕不过线下实体资产的中间化管理的题目。厦门区块链要对实际世界资产进行代币化,就会涉及到中间化的机构、法律、担保、审计等题目。

代币化是把资产权利转为厦门区块链上的数字代币的过程。全世界的金融中介和技术人员对此特别很是感爱好,都想知道如何将实体世界的资产转移到厦门区块链上,以获得厦门区块链的上风,同时保有资产的特性。

为什么要代币化“真实世界”资产?

我们的世界到处都是资产:股票、房产、黄金、碳名誉额度、石油等。许多这些资产很难进行物理转移或切割,因此,买家和卖家交易用部分或悉数资产的纸张代表。但是,纸张和复杂的法律协议很麻烦,难以转移,很难追踪。一种解决方案是切换到比特币的线上数字体系,但链接到资产。

商品交易所很大程度上已经不再用物理纸张,转而使用电子交易和标准协议,但这些体系的开销是伟大的,且通常得依靠于可信的参与者。全世界的创业公司和重要金融机构目前都在竞相开发下一个阶段的体系:代币化资产。

但为什么有人想要一个代表物理资产的数字代币呢?如何做到这一点呢?

想象一下,Jane是钻石批发商,她拥有价值1500万美元的钻石。钻石很难转给买家,由于这要求安全和细心监督,要确保供给链的某个环节不会做假。Joe想投资几千美元的钻石,但不想处理接收物理钻石的麻烦。因为钻石有不同的等级和切割,且随着时间的推移,对钻石不同类型的需求也随之改变,所以,Joe可能盼望拥有少量的各种不同类型的钻石,以实现多样化的投资。

对于Jane来说,不值得花费大量时间卖给Joe各种不同类型的少量钻石。Jane只是盼望有一种简单体例来分割她的钻石库存,并将其中的部分卖给不同的人。Joe盼望能够轻松地将其部分的所有权交易给其他人,而不仅仅是Jane。

假如能实现,这会让各方都写意。它承诺厦门区块链代币代体现实世界的资产,同时也可以让更多人获取一些令人感爱好的资产的所有权。

将真实世界的资产上链的提案有许多。其目标是实当代币的安全性、速度和易于转移。这是新瓶装旧酒:“证券化”,在某些情况下,代币化是一种证券化资产。

本文的剩余部分探索可以上链的资产类型,以及一些初创公司和金融中介机构试验的模式。

无形资产

许多资产都属于律师们所说的“无形资产”。它们之所以存在是由于法律的运作。它们不具有物理实体。无形资产包括专利、碳名誉额度、品牌名称、版权等。无形资产,缺乏物理情势,更容易与基于数字厦门区块链的体系相结合。

无形资产面临的挑衅是要确保厦门区块链体系的资产转移模型与实际世界的法律转移模型相同等。可能会存在司法管辖权的差异,这导致资产转移变得困难。例如,尽管各国的版权法有相似之处,但也存在差异。一样平常来说,无形资产比物理资产更容易代币化,由于它对存储和运送的关注更少。

同质化资产

律师们对资产作出区分,有些是同质化的资产,有些不是同质化的资产。同质化的物品可以被其他同质化的物品替代。想想小麦、黄金或水。同质化的资产更容易转换为代币,由于它们通常可以分割成更小的单元,而代币可以代表一组对象,而不是一组单独的对象

不同质的资产必要抽象层才能进行代币化。例如,公司会把这些资产组合一路并提供一个资产包。这是用于证券化抵押的方法,其中一组具有独特征质的物品抵押被打包在一路成为一组有近似特性的抵押资产。

同质化资产通常更容易代币化,由于一组通用代币跟一组通用的可互换资产组件相干联。例如10公斤黄金。

所有权的转让Vs有限权利的转让

资产转让的种类繁多,同时资产权利的类型也不少。偶然候,只是转让跟资产相干的有限权利,例如在有限时间内租赁地皮的使用权,而不是转让地皮所有权。数千年的财产所有权导致多种多样的所有权和控制权,例如代表其他人持有财产。详细细节取决于司法管辖权,法律类型,资产以及拟转让的权利。

一些无形资产可以同时向数百万人发放允许,例如音乐权利。当顾客从iTunes“购买”一首歌时,他们并没有获得该首歌的所有权,不存在所有权的变更,他们只是购买了一个在某些条件下听歌的权利。

厦门区块链项目通常可以分为涉及部分权利的和涉及完全所有权的。部分权利的,如上面提到的音乐允许权利。完全所有权,例如房地产买卖。

关键法律题目:确保代币的同等性

在类似于比特币如许的数字体系中,始终存在同等性。交易遵循软件规则,没有什么例外。在实际世界中,通常有例外。金条被盗,房屋被烧,音乐样本未获适当允许,钻石没能交付等,人类社会并不总是遵从规则。因此,任何涉及实际世界资产代币化的体系都有关键的挑衅,就是要确保数字代币跟实际世界资产保持联系。

想象一下,一个代币代表了金库中一组金条的部分利益。假如金条从金库中被取走,这将如何反映到数字代币中?谁能确保代币价值跟应该留在金库的金条相干联?谁将承担风险以及如何承担风险?

假如代币的买家不能确定代币是否精确地跟真实世界的资产相干联,那么,代币的价值将会降落或归零。

法律模式

1.允许

音乐允许特别很是依靠于书面工作和信赖。音乐家们盼望他们的音乐和商品的贩卖能够得到精确的计算并反馈给他们。因为流媒体和数字下载削减了实体产品的贩卖,因此音乐好像是代币化的理想选择。

假如音乐所有权上链,那么创造音乐的参与者们可通过电子体例设置他们的利益分成。梦想是,每次收听歌曲都必要“解锁”和付出,而付出所得会被分配给相干权利持有人。权利持有人也可以将他们的音乐权益转让给其他人,受让人将获得付出的收益。例如鼓手想把本身的所有权转为房屋的预支款。

更正确的数据反馈对大家都有益,但代币化也可能会触发其他转变。音乐所有权的代币化可能导致新商业模式的诞生,例如公众来投资音乐创作。假如一支新乐队能够把20%的新歌卖给歌迷,那么音乐创作会发生什么呢?这将如何影响音乐的中介们?

音乐所有权和允许权益的代币化的一个案例就是SingularDTV。

2.交易体系

想象一下,一组公司想在彼此之间交易石油。通常他们会交换文书并保留本身的交易清单。假如他们能够把石油交易上链,他们有机会削减文书工作,并且有更强健的记录保存。有许多联盟正在蓬勃发展,旨在用厦门区块链交易体系来庖代文书交易体系。

通常来说,他们的目标不是直接代币化真实世界的资产,而是使用厦门区块链体系进行真实资产的交易。它是旧文书记录方法和新厦门区块链方法的混合。代币只在涉及曩昔和将来所有参与者的合约体系范围内有价值。

这种代币化情势的案例是IBM-Natixis-Trafigura石油交易项目。还有一些代币化方案涉及财产的有限使用,一样平常由数字锁实行,比如Slock.it。

3.赎回

想象一下,闻名艺术家创作了1000幅版画。拥有版画所有权的公司对它们进行代币化,该公司向大众提供常规报价,代币可以赎回单幅版画或假如赎回代币没有达到肯定门槛,则可赎回该艺术版画的价值的一部分。

版画的物理交互可以在指定地点进行或邮寄到特定地址。通过这种体例,买家能够获得易于转移的代币以及在第三方市场交易该艺术版画的部分权益。这可能成为艺术家融资的源泉,也可能是更多大众参与艺术市场的一种体例。

上述模式依靠于持有艺术品的公司持续提供赎回。代币持有人的一个明显风险是,假如公司不再履行其拥有的实际世界商品交易数字代币的承诺,那就会产生损失。另外一个题目是持有艺术品的公司如何就其存储成本获得补偿。

4.保险库&智能合约

想象一下金库。“Goldowner Inc.”拥有该黄金,而保险库由“Vault Inc.”拥有。Vault Inc.声誉优秀,且有第三方审查可以验证其金库中的黄金数量。

Goldowner Inc.可以向公众发行数字代币,代币代表黄金的所有权,并通过与Vault Inc.签订智能合约,以维持公共的链下登记,该登记将黄金的部分利益与代币关联。对于每个卖出的代币,Goldowner Inc.都把所有权转移给Vault Inc.,由它来代表代币持有人。Vault Inc.保证任何可以通过数字签名证实其所有权的人都可以赎回黄金。

Goldowner Inc.可以行使Vault Inc.可被信赖的事实。代币的持有人依靠于信赖Vault Inc.而不是Goldowner Inc.(即便Goldowner Inc.是代币发行方)。

很显然,假如黄金是数字物品,能够通过电子化转移,那么,上述案例的风险不会存在。黄金有物理的实体,必要物理存储。那么,为什么要对黄金进行代币化?一个上风是代币的买家知道他们收到的代币代表了所有权的唯一性,而纸质证书的买家则无法知道雷同的证书是不是卖给了更多的人。

也有许多项目试图使用数字代币来跟踪真实世界的物品在供给链上的流动,其代币用于溯源而非价值。

与全球证券法的交叉点

证券法通常禁止向公众售卖资产的部分权益。考虑到厦门区块链的全球同一属性,这会给涉及代币化的相干实体或交易代币的市场运营商带来题目。这些题目分外复杂,由于它们通常涉及重叠的司法管辖区。例如日本卖家和英国买家。

数字代币跟真实世界资产相干联,最终会涉及掌管价值的真实世界实体。同时它们会被相干监管者追踪。这让它很难避免监管。这跟一些纯粹的软件平台或点对点运动平台不同。

一些具有前瞻性的监管者在考虑法律的变革,以便于用数字代币能够实现资产转让。美国特拉华州已经开始立法努力,试图让公司可以行使厦门区块链存放股东相干的账簿和记录。这些努力是脱节美国复杂的间接的证券所有权机制的一部分,传统的所有权机制必要中介机构才能维持。存托清算公司是美国最大的中介机构,目前托管价值超过37万亿美元的股份。

中间化题目

相对于非厦门区块链体系,厦门区块链的一个上风是分布式。但是,真实世界的资产通常只有一个所有者或一小群所有者。

许多锚定资产的代币模型涉及持有该真实世界资产的公司,代币持有人必须能够赎回。那么,这里的题目是,假如持有该资产的公司失败了,整个代币也会失败。

任何代币化机制的挑衅是如何将真实世界资产的单个所有者跟代币的多个所有者连接起来。如何减轻中间化的风险?答案是聪明的代币机制、合约、保险、审计以及第三方担保的组合。

对中间化题目的一个答案是依靠于中间化的可信赖机构,由于它有相干当局机构的授权。瑞典的地皮登记体系一向在试行基于厦门区块链的财产转移体系。英国皇家铸币厂也在推行数字货币计划,该计划依靠于其可信赖的中间机构位置。

必要法律的变更吗?

在法律赋予数字货币资产进行转移之前,把某些类型的实物资产转移到厦门区块链是不可能的。在某些国家和地区,有法律规定要求使用特定情势进行资产转移,或者以当局机构的特定情势注册,这些不适合使用基于代币的体系。例如,担保借贷法律可能给借钱人优先的所有权,并对拥有代币所有权的人进行利息登记。

对真实世界资产进行代币化是一个特别很是有挑衅性的题目,它要求超越技术之外的创新解决方案。在某些情况下,它要求法律变革。在其他情况下,它涉及现有法律规则、新的营业结构以及新代币体系的巧妙结合。

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